中国人民银行9月12日发布的金融数据显示，8月末，广义货币（M2）、社会融资规模增速均保持在较高水平，为经济持续回升向好创造适宜的货币金融环境。
专家表示，后续宏观政策将保持连续性和稳定性，适度宽松的货币政策仍将保持对实体经济较强的支持力度，财政政策也将积极发力，推动经济进一步回升向好。
多因素支持信贷增长
数据显示，前8月人民币贷款增加13.46万亿元。分部门看，住户贷款增加7110亿元，其中，短期贷款减少3725亿元，中长期贷款增加1.08万亿元；企（事）业单位贷款增加12.22万亿元，其中，短期贷款增加3.82万亿元，中长期贷款增加7.38万亿元，票据融资增加8778亿元；非银行业金融机构贷款增加1227亿元。
机构认为，行业景气恢复、出口延续韧性、暑期消费旺季、房地产支持政策等因素为8月信贷增长提供了支撑。
一方面，从企业部门看，部分企业的贷款增长受益于生产景气度出现回升。东部省份某银行分行的客户经理对中国证券报记者说：“我行制造业贷款储备及投放明显好于上年。前8月新增制造业贷款占新增对公贷款比重为53%，较2024年全年大幅提升33个百分点，尤其是以高技术制造业和装备制造业为代表的先进制造业景气度较高，企业新增融资需求较多，对信贷增长形成了有力支撑。”
也有市场人士分析，近期，纺织服装、专用设备、计算机通信等行业景气度处于较高区间，投融资需求相对旺盛，带动信贷增长。
浙江省义乌市某圣诞用品加工企业表示，当前属于圣诞订单旺季，企业积极开拓东南亚、南美洲等新兴市场，在企业谋求转向多元化经营的关键时点，融资需求得到充分满足，经营韧性进一步增强。
另一方面，从个人部门看，个人贷款增长也有提振。8月是传统暑期消费旺季，个人消费需求的内生增长叠加“以旧换新”等提振消费政策的外生推动，消费需求得到进一步释放，贷款需求也有所上升。
尤其是8月以来，北京、上海、深圳等地相继出台一揽子房地产调控政策，包括放松非核心区域限购要求、调整个人住房信贷政策等，更好地满足刚性和多样化改善性住房需求。
上海市房管局数据显示，“沪六条”楼市新政出台仅一周，上海房地产成交量较政策调整前显著增长，推动8月商品住房成交量实现环比由负转正。当地银行反映，按揭贷款咨询和签约单量明显增长。
此外，专家表示，观察贷款增速应还原地方隐性债务置换影响。根据人民银行数据，8月末人民币贷款余额269.1万亿元，同比增长6.8%。有研究估计，在还原专项债置换影响后，8月信贷增速在7.8%左右，仍然是一个不低的水平，对实体经济支持较为有力。
M1与M2剪刀差进一步收窄
数据显示，初步统计，2025年8月末社会融资规模存量为433.66万亿元，同比增长8.8%；2025年前8月社会融资规模增量累计为26.56万亿元，比上年同期多4.66万亿元。
“8月末，社会融资规模存量同比增长8.8%，仍然保持较高增速，体现金融对实体经济支撑有力。”专家表示，今年以来，更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策形成合力，政府债券发行节奏靠前、力度提升，累计融资增量持续高于上年同期，对社会融资规模存量同比增长起到良好支撑作用。今年前8个月，政府债券净融资规模10.27万亿元，同比增加4.63万亿元。
M2方面，数据显示，2025年8月末，M2余额331.98万亿元，同比增长8.8%。专家表示，财政政策进一步发力、社融和贷款均保持合理增长，对M2增速起到一定支撑作用。同时，去年同期M2基数较低，也为当前M2增速保持较高水平创造了条件。
狭义货币（M1）方面，数据显示，8月末，M1余额111.23万亿元，同比增长6%。在M1增速上行的带动下，M1与M2剪刀差进一步收窄，8月末为2.8%，是2021年6月以来的最低值。
“今年以来M1与M2剪刀差明显收敛，更多资金转化为活期存款，有助于投入消费、投资等经济活动。”有市场人士说。
货币政策将重点优化结构
近年来，人民银行连续降准降息，货币政策的状态是支持性的。专家表示，无论是反映宽货币的M2，还是反映宽信用的社会融资规模，同比增速均保持在8%至9%之间。
“我国金融总量已经很大，在保持总量合理增长的同时，更需要优化结构。”专家表示，结构性货币政策工具已实现对金融“五篇大文章”领域的全覆盖。截至7月末，科技贷款、绿色贷款、普惠小微贷款分别同比增长12.5%、25.5%、11.5%，均高于全部贷款增速。
上述专家表示，未来结构引导重点还在于发挥市场高效配置资源的优势，激发金融机构内生动力。结构性货币政策工具可以继续发挥牵引带动作用，提供政策支持和激励引导，增强金融机构支持重点领域的能力和意愿。同时，也要发挥好货币信贷政策与财政贴息、风险补偿等措施的协同效应，不断增强金融支持重点领域的实效。
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