可转债市场即将告别最后一只破发品种。"中装转2"作为目前唯一未能站上100元面值的可转债，将在9月3日迎来最终交易时刻。这一变化源于发行主体*ST中装启动重整程序，该券随即成为历史上第三只因公司重整而停止交易的可转债。
9月2日，"中装转2"在市场整体下行中逆势上涨1.76%，最高涨幅达到3.44%。投资者面临关键选择：要么在9月18日前完成转股操作，要么继续持有等待重整方案出台。选择后者意味着9月18日后持有的将转为无财产担保普通债权。
重整程序正式启动
*ST中装作为城乡建设综合服务提供商，主营业务涵盖建筑装饰、幕墙、智能化、机电、园林等多个领域。8月19日，深圳中院正式受理东莞铭尚对该公司的重整申请，并指定国浩律师事务所担任重整期间管理人。
重整工作随即全面展开。8月22日，*ST中装与重整投资人恒涔公司及康恒环境签署《重整投资协议之补充协议》，进一步明确投资方案细节。根据相关公告，债权人需在9月30日前向管理人申报债权，第一次债权人会议定于10月14日召开。
按照《企业破产法》相关规定，公司自重整受理之日起进入债权申报期。重整受理日持有"中装转2"的债券持有人可进行债权申报，债权性质为无财产担保普通债权。这一安排为投资者提供了参与重整程序的法律途径。
机构资金集中布局
"中装转2"的持仓结构发生显著变化。2024年年报显示，前十大可转债持有人均为自然人投资者。最新半年报数据则显示，机构投资者已成为主要持有群体，包括瑞银等大型外资机构、中金稳定收益专户等机构资金，私募产品更是密集进驻。
截至9月2日，该券未转股余额高达7.6亿元，未转股比例达65.85%。如此庞大的存量资金显示出市场对重整结果的复杂预期。机构资金的集中进入表明专业投资者正在基于历史案例进行风险收益评估。
重整投资人康恒环境展现出较强实力。该公司2023年实现营业收入80.69亿元，净利润15亿元。其主营业务涵盖新能源、可再生能源及环保设施的投资开发，生活废弃物处理，道路清扫保洁等环保服务领域。这为重整成功提供了一定保障。
历史案例显示，正邦转债、全筑转债等类似品种在重整过程中，小额债权投资者获得全额兑付的概率相对较高。不过，具体的金额认定标准存在差异，最终清偿情况仍需关注重整方案的具体安排。
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